信托机构“抢食”不良资产市场 存在困难之处

2019-10-26 10:35:04作者:匿名

在当前的市场环境下,越来越多的信托机构开始“抢”不良资产市场。最近的一个案例是中国平安旗下的平安信托。8月16日,平安信托表示,将成立一个新的部门来规划特殊的资产投资机会,目前正在招募和组建团队。

事实上,信托并不是银行不良资产处置市场的新参与者。从前面的观点来看,信任在其中发挥了更大的渠道作用。近年来,随着银行不良贷款、违约股权质押等风险的暴露,国内市场不良资产数量不断增加,为信托机构真正参与不良资产处置带来了更多机会。

然而,信托业的不良参与真的像报道的那样有希望吗?不完全是。尽管信托可以以多种形式参与银行不良资产处置市场,但信托公司现有的专业能力、投资者对信托产品的偏好以及外部法律和司法环境明显受限和不足。

早在2017年,一些行业专家就讨论了不良信任参与。

信托参与不良资产处置之争

国家信托有限公司总经理石俊志:

信托制度具有权利分离和重构灵活的优点。信托财产的管理和运用方法十分灵活。它在银行不良资产处置中的应用将越来越广泛和灵活。

在国际上,信托并不是银行不良资产处置市场的新参与者,它有着丰富的经验可供借鉴。

从我国目前的情况来看,信托已经介入很长时间了,但它发挥了更大的渠道作用,为不良资产从商业银行资产负债表中转出提供了新的手段。

中国长城资产管理有限公司资产管理部主任张延清:

目前,信托和不良资产之间有几种合作模式。一是帮助银行“做报表”。一般来说,银行对资产组合制定强制性的信托计划,然后信托转移收益权。银行使用他们的子公司或其他资金来接收收益。这实际上是银行的直接操作。

第二种是通过资产管理公司,即以公开程序的形式将资产出售给资产管理公司,购买后,资产管理公司向信托公司发出这样做的指令,然后信托公司出售收益权,从而导致“非投标”。

光大茂资产管理有限公司首席业务官朱军:

在国内金融机构中,信托公司是“工业投资银行”,可以整合和使用几乎所有的金融工具来满足企业的整体金融需求,并可以在不良资产处置中发挥丰富和多层次的作用。

信托相对于银行机构的一个明显优势是,对股权运营没有法律限制。债转股本身就是经济低迷时期处置不良资产的有利商业模式,而信托可以充分利用金融许可证的优势,成为银行处理不良债务的渠道。

中国农业银行投资银行部总裁俞建中:

不良资产是典型的“反周期”业务,检验管理机构在行业经验、处置方法、专业技术、专职人才等方面的共同努力,构建市场竞争和成熟的运营模式是成功的关键因素之一。

虽然信托公司在风险项目处置方面有一定的经验,但如何摆脱渠道的尴尬地位,如何在参与项目后真正“喂马”,都是需要考虑的问题。

在这方面,国外体育模式是一个很好的借鉴。此外,拥有人才非常重要,最好是“产业+科研+金融+人才”的四位一体。

石俊志:

以债转股模式为例,我也认为信托业应该培养人才、专职股权管理人才,真正以股权持有人的身份在企业中行使职能,以董事甚至首席财务官的身份真正介入企业。

上述法律限制银行参与企业,因此在债转股的主题下,债权仍然属于银行,而股权可以通过信托机构的专业团队行使,信托将取代银行的股权进行股权管理,很好地解决了各方的问题。

当然,所谓的全日制人才培养,并不是从所有行业培养人才,而是从煤炭、钢铁、石油等几个重要行业培养人才,因为这些行业的不良资产问题比较严重。在新的市场形势下,信托与银行的互动将得到加强,干预的深度也将得到提高。所有这些都离不开各方面的努力与合作。

张海云,国际工商大学市场金融市场研究中心主任兼金融学院教授:

我同意信托取代银行持股进行股权管理的观点。与股权投资基金的组织形式相关联的,除了公司和合伙类型,还有契约基金。契约基金的本质是信托基金,其法律基础是《信托法》和《证券投资基金法》。

从功能的本质来看,我认为应该允许信托取代银行控股进行股权管理。相应地,我觉得有些观点提到的“渗透”监管存在误读,即如果金融机构甲不具备从事某项业务的资格,也应自动禁止其将该业务委托给有资格从事该业务的金融机构乙。

在这一点上,我认为有必要认真讨论“渗透”监督的目标、效果和限度。

不良信任参与的困难是什么?

行业经验和专业人才储备不足

不良资产是典型的“反周期”业务,需要对宏观经济、市场趋势和拐点进行准确的分析和判断,从行业经验、处置方式、专业技术、专职人才、服务和分销网络、资本实力等方面检验管理机构的合力,构建成熟的具有市场竞争力的跨周期运营商业模式是获取超额利润的关键因素之一。

信托公司虽然在风险项目处置方面有一定的经验,但在行业经验和专职人才方面仍处于初级阶段,收购、定价和管理不良资产的能力更弱。

虽然信托公司在短期内可以依靠与银行和资产管理公司等外部服务提供商的合作,但如果完全依靠服务提供商的经验和判断,他们将永远无法摆脱渠道的尴尬地位,缺乏在市场上独立存在的可能性。

信托基金的特点与不良处置不匹配。

不良资产处置属于高风险高回报投资领域,处置回收的金额和时间不确定。

从四大资产管理公司的披露来看,过去不良资产的处置周期基本为4年左右,超大型资产包的处置周期甚至会更长。如果采用债转股等形式,处置和回收期限将会更长。

目前,信托产品的期限为1-3年,表现出中等风险偏好和固定收益投资产品的明显特征。现有投资者不适合高风险、不良资产处置回报不确定的业务需求。未来,产品分销和销售将面临巨大挑战。

法律、司法等基础配套设施还不完善。

在过去的不良资产证券化、处置等实际操作中,由于法院不理解不良资产证券化的本质,往往依据《中华人民共和国信托法》第十一条第四款规定的仅用于诉讼或讨债目的的信托失效。在案件审理或财产保全过程中,一些地方法院认为信托成立无效,以信托名义收回不良债权时,导致诉讼被驳回,最终可能导致投资者利益损失。此外,不良资产的处置不可避免地会涉及大量诉讼,目前信托成本过高,财产保全成本过高。

根据最高人民法院2016年6月发布的《关于办理财产保全案件若干问题的规定(征求意见稿)》,其中第九条规定,商业银行、保险公司等金融机构申请财产保全,人民法院不得要求申请人提供担保。温馨提示:除原创文章外,本平台的其他内容仅供交流和分享,不代表公众立场,对相关内容不享有任何权利。一些资料来源于常用的搜索引擎,如互联网。如果版权和知识产权属于原作者和权利人,请及时通知我们,以便我们可以迅速删除相关内容,避免给双方造成不必要的损失。如有未尽事宜,请联系后台。

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